图片来源：顾家家居官网

陈娟/发自北京

11月7日晚间，上市家居巨头顾家家居股份有限公司（603816.SH，简称“顾家家居”）再次发布停牌公告，这是继11月6日开盘即神秘“停牌”后第二次在资本市场按下暂停键。

公告称，公司控股股东顾家集团及其一致行动人TB Home Limited 与盈峰集团有限公司和/或其控制的主体（均非上市主体）正在筹划有关顾家家居的股权转让事宜，该事宜可能涉及上市公司的控制权变更。

停牌期间，交易各方就相关事项进行进一步沟通，鉴于相关细节仍需充分协商敲定，公司自11 月 8日（星期三）上午开市起继续停牌，预计停牌时间不超过三个交易日。

此次美的系盈峰集团的入局为何引得市值300亿元家居巨头在资本市场连按暂停键？家电巨无霸与家居巨头的“牵手”引发行业热议与猜想。

对此，泛家装行业战略专家唐人告诉记者：“美的布局泛家装行业是迟早的事，因为家电企业也是泛家装行业一员，目前最重要的战略就是争夺家装材料的设计主导权（不是流量入口）。不过这个合作背后应该还有其他故事。”

美的“少东家”看上家居巨头

顾家家居停牌公告中另一主角盈峰集团，究竟是一家什么样的公司？

据盈峰集团官网显示，公司于1994年在广东顺德成立，是一家处于快速发展阶段的多元化产业投资控股集团。旗下产业布局环境、文化、投资、科技、消费五大领域，拥有上市公司“盈峰环境”、“百纳千成”，以及盈峰环境、盈峰中联、上专股份等一系列国内外知名品牌。

资料显示，盈峰集团起初为美的贴牌生产小家电，后来，美的集团将上风高科的控股权无偿转让给了盈峰控股，直到2016年3月，上风高科彻底更名盈峰环境。

值得注意的是，盈峰集团创始人何剑锋，系美的集团实控人何享健之子，目前在美的集团担任董事职务。

据了解，何剑锋不参与美的集团日常经营，美的集团的经营由以公司董事长兼总裁方洪波为首的职业经理人团队负责。

但此次美的系盈峰集团带资入股，美的“少东家”看上家居巨头顾家家居还是受到了市场的广泛关注。

著名经济学家宋清辉表示，美的系与家居巨头顾家家居股权转让事宜背后释放出诸多信号，此举可能是出于业务协同方面的考量。当前，房地产行业遇冷、增速不再，家居行业也深受波及，相当一部分家居企业业绩表现出较大波动。在此背景下，未来家居行业格局走向难料，可能会慢慢走上下一段“下坡路”。

一方面，美的集团正在积极进行智能家居业务布局，向外扩张全球市场向内兼容诸多大家居行业；另一方面，顾家家居与美的的渊源也由来已久，顾家家居多名高管都曾是美的人。代表人物有现任顾家家居董事、总裁李东来，曾任美的冰箱事业部总裁、美的空调事业部总裁、广东美的电器股份有限公司副总裁。此外，现任顾家家居副总裁李云海、副总裁欧亚非、副总裁廖强等都曾在美的工作过。

不难看出，这些曾经的美的人也将美的集团的管理体系及组织架构带到了顾家家居，这也是近年来顾家家居得以良好发展的关键。

在产业观察人士洪仕宾看来，美的是否提前布局不好说，但作为从美的出来的李东来利用自己“朋友圈”的便利性，找到何剑锋肯定是更容易的。对于顾家家居来说，在大盘不好的当下，搭上美的这艘航母是好事；对于源自美的的盈峰集团来说，资本的运作也不仅仅是简单的投资，其业务发展多少会借助美这个大平台，也会回馈集团大布局，两者的合作有着美丽的想象空间。

据悉，截至目前，盈峰集团旗下有2家上市公司，分别是盈峰环境和百纳千成，如果这次成功入手顾家家居，那么盈峰集团旗下上市公司将增加为3家。

顾家家居控制权或将“易主”

硬币的另一面，要警惕资本市场的不确定性与逐利性。

宋清辉提醒到：“在当前经济和地产大形势下，美的系与顾家家居这种方式合作有利有弊。一方面是双方的业务有一定的重合空间，有利于业务协同效应优势的发挥。另外一方面，这种协作模式也有不及预期的风险，能否顺利整合成功非常重要，特别是在房地产行业供求关系发生重大变化的背景下。总而言之，成功的整合是规避风险并实现潜在价值的重要一环，但是业务整合对很多企业来说都是一个巨大的挑战。”

作为家居龙头企业，顾家家居近年来保持稳健增长态势。今年前三季度，顾家家居实现营业收入141.36亿元，同比增长2.72%；净利润15.01亿元，同比增长6.98%。其中第三季度单季录得营收52.58亿元，同比增速为10.78%，净利润5.78亿元，同比增长12.74%，创下上市以来单季盈利新高。

值得关注的是，近年来顾家家居的控股股东顾家集团多次减持。对比半年报的数据，截至9月30日，顾家集团对顾家家居的持股比例从25.60%降至25.47%，减持了约100万股股票。

其第三季度报告还显示，顾家集团、TB Home Limited所持顾家家居的部分股票处于质押状态，其中，顾家集团质押了6311.4万股股票，TB Home Limited质押了9447.7万股股票。两者质押的顾家家居股权接近20%。

不仅如此，这家家居巨头近期股价表现也不佳。顾家家居股价11月2日一度跌至35.93元/股，为近五个月以来最低，截至停牌日股价为36.78元/股。9月初，顾家家居股价一度涨至约45元/股，目前总市值302亿元。

在此背景下，美的系低位“接盘”顾家家居，被业内人士看作是性价比非常高的买卖：一方面，将有利于美的智能家居战略进一步扩张和落地；另一方面，也能够丰富家电销售渠道和业务模式，从而强化智能家居生态链。

谈及“这种巨头之间的整合，主导权一般会谁掌控？”《独sir家居》的出品人戴蓓告诉记者：“这个不好说，要看对方交换什么。家电和家居融合是大势所趋，两者是相互需要、互相借力，目前来看应该不是纯粹的财务投资，未来更多是渠道和产品上的深度合作。”

关于顾家家居的控制权究竟走向何方，相信不久会有一个明确的结论。