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鼎信长城章华：当前鼓励金融创新的尺度需要收一收

2018-01-27 17:44

■中房报记者焦玲玲北京报道

2017年年底，一行三会发布重磅文件，金融大资管时代正式开启。监管铺天盖地而来，金融步步受限背景下，专业机构如何看待？未来银行与私募的合作会进一步加强吗？一行三会监管收紧，房地产政策继续调控，未来地产投资的赛道会发生变化吗？在鼎信长城集团董事长章华看来，最近一行三会监管收紧，是在规避乱象，规范行业发展，让行业回归本源；当前全世界层面最大的赛道仍是中国，当前中国层面地产投资的赛道也没有改变，因为支撑房地产行业可持续发展的关键要素没有改变；中国现阶段正在围绕着居民居住上下游需求升级而发展，这又是中国最大的赛道。

中国房地产报：大资管背景下，会影响银行与私募的合作吗？

章华：银行与私募联系比较紧密，除了委贷业务、托管业务等常规业务之外，更深层次的还有股权投资，银行作为私募基金来源之一。虽然国家出台了很多政策限定，但始终是鼓励银行股权投资发展的。2016年银监会还专门印发文件，围绕着创新创业，鼓励银行成立相关专门机构，尝试科技型股权方面的投资创新。包括这次证监会、中国证券投资基金业协会出台的文件，都是在规范股权运作，鼓励真正做价值投资。对于银行与私募合作而言，会各自发挥所长，我认为未来还有很大发展空间。鼎信目前与渤海银行、招商银行、中信银行等都形成了很好的业务协同。

中国房地产报：监管铺天盖地，金融步步受限，专业机构如何看待？

章华：从2017年年底开始，国家金融监管层开始出台一些严厉的政策，最近还发布了一系列文件，我认为这是在规范行业发展，正本清源。国内金融行业的乱象基本也就是在2012年到2017年这5年时间发生的，2012年之前国家鼓励金融创新，在当时的节点提出也是比较合理的，那时整个金融业规模占GDP总量不到5%，美国大概是7%~8%；经过5年的发展，目前中国金融业总量占GDP的比例超过了10%。另外，私募基金的定位是做投资，但大量的基金并不是在做投资，而是变成了影子银行、二银行、二信托。所以，在目前情况下，鼓励金融创新的尺度需要收一收。国家现阶段出台规范政策，也是希望行业健康可持续发展。不过，希望国家的调控监管政策出台能够及时并具有节奏感，这次的动作稍微快了点，猛了些。

中国房地产报：如何看待私募基金行业近些年的发展？

章华：我在公开场合多次讲到，过去几年，私募基金行业扩展到今天的十万亿的规模，其中合格的机构有多少？我认为是小二八定律，不是20%及格，而是20%中的20%才是及格的。私募基金总体而言是少数人的舞台。这是一个最难的行业，也是一个最有价值的行业。比如我们目睹了房地产基金从零到快速成长的过程，经过大浪淘沙，几年下来大量不合格的机构被淘汰。房地产本身是细分明显的行业，多个专业夹杂在一起，做房地产基金需要能将房地产上下游资源全部组织起来，组建一支队伍，做好严格分工，建立严明规则，要求非常高，能运作全程的人也很少。所以，能留下来的小部分企业都是行业骨干，这批人很专业，不依附于违规操作来挣快钱，而是形成了自己独特的价值投资理念，也深受资金方和项目方的认同。

中国房地产报：鼎信的投资逻辑是什么？

章华：鼎信投资的主基调还是围绕房地产主业开展，围绕着房地产上下游创造价值。鼎信始终认为投资首先是挖掘价值，其次是防范风险。对于项目投资，鼎信在内部提出了从一到五到无穷大的理念。第一，在投资领域围绕项目的内含报酬率去评测项目。第二，在风险和收益之间做好判断和选择，这需要专业眼光。第三，在所有投资中，做好“三维锁定”：第一维是对市场有清晰的认知，有前瞻性和预测能力；第二维是对整个项目成本发生有清晰认知；第三维是对项目整个周期有认知。第四，讲求风格，我们内部讲求自身效率，快判断、快跟进、快落地、快放弃。第五，“五优”投资原则：一是城市群与区域中心城市的选择；二是开发商的选择；三是具体项目选择；四是看重操盘团队；五是交易条件，所投项目，看重投后管理。

中国房地产报：如何看待国内绿色建筑发展，怎么看待绿色投资的价值？

章华：绿色地产投资方向值得大做特做。房地产是投入比较大的行业，这个行业的一部分绿色化，就会产生大量能源、资源节省。这些年国内房子总体是不愁卖，加上开发商盈利为先导，绿色发展很难约束开发商的行为。我觉得国家要是在标准、土地获取界面上有一些硬指标、前置条件，效果可能会更好。不过，我们的政策某些方面起到了反作用，比如限价政策，做绿色科技住宅是要投入成本的，限价政策后大大限制了科技住宅的溢价能力。绿色建筑标准应该首先让政府形成一种理念，比如高档科技住宅比普通住宅的增量成本假如是一万三千元，政府可以给出两万元的溢价空间，这样就不需要政府去给予财政补贴，市场风向标就会引导开发商去做绿建。我觉得房地产本质上是市场化的行为，政府不应该过多去介入微观的企业行为，只要企业做的产品市场认可，老百姓有需求，政府应该去鼓励。

编辑：wangchunhong

标签：鼎信长城,章华,金融创新