中国人民银行坚持金融服务实体经济的根本要求，实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，在多重目标中寻求动态平衡，保持货币信贷合理增长，推动信贷结构持续优化，以改革的办法疏通货币政策传导，千方百计降低企业融资成本，为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

报告由央行货币政策分析小组发布，从货币信贷概括、货币政策操作、货币市场运行、宏观经济分析、货币政策趋势等五个方面总结了人民银行过去一年的重要举措与政策动态，并对下一阶段的工作部署加以展望。

基金君根据报告全文，总结出以下十大要点内容，供大家参考。

1.2019年普惠小微贷款新增 2.1 万亿元

总体来看，金融机构贷款增长较快，普惠小微贷款快速增长。

根据报告，2019 年末，金融机构本外币贷款余额为 158.6 万亿元，同比增长 11.9%，比年初增加 16.8万亿元，同比多增 6987 亿元。人民币贷款余额为 153.1 万亿元，同比增长 12.3%。

其中，信贷结构进一步优化，普惠小微贷款快速增长。2019 年以来，中国人民银行引导金融机构加大对普惠小微贷款的投放，效果明显。

具体来看，2019 年普惠小微贷款新增 2.1 万亿元，是上年增量的 1.7 倍，年末余额增速为 23.1%，比上年末提高 7.9 个百分点。住户贷款增速放缓，2019 年末为 15.5%，比上年末低 2.7 个百分点。非金融企业及机关团体贷款同比多增。中长期贷款比年初增加 11.3 万亿元，同比多增 7986亿元，占同期贷款增量的 67.3%，较上年提高 2.3 个百分点。

2.2019年股市日均成交5222亿元，同比增长四成

2019年，金融市场整体运行平稳，其中成交量和筹资额同比增加。

具体来看，2019年沪、深股市累计成交127.4万亿元， 日均成交5222亿元，同比增长40.7%。股票市场筹资额同比增加。2019 年A股筹资6148亿元，同比增加11.2%。

此外，股票市场指数上升。2019年末，上证综合指数收于3050点，比上 年末上涨22.3%；深证成份指数收于10431点，比上年末上涨44.1%。

3.不将房地产作为短期刺激经济的手段

2019 年，全国商品房销售面积与销售额增速有所放缓，房价上涨区域明显减少，涨幅有所下降。房地产开发投资稳中微升，房地产贷款增速继续平稳回落。

具体来看，2019 年 12 月末，全国 70 个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格分别同比上涨 6.8%和 3.7%，涨幅较上年同期分别下降 3.7 个和4 个百分点。全年全国商品房销售面积同比基本持平，销售额同比增长 6.5%，增速较上年末下降 5.7 个百分点。

房地产增速方面，2019 年末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额 44.41 万亿元，同比增长14.8%，增速较上年末回落 5.2 个百分点。房地产贷款余额占各项贷款余额的 29%。

其中，个人住房贷款余额为 30.2 万亿元，同比增长 16.7%，增速较上年末回落 1.1 个百分点；住房开发贷款余额为 8.4 万亿元，同比增长 14.6%，增速较上年末回落 17.3个百分点；地产开发贷款余额为 1.28万亿元，同比下降 7.1%，增速较上年末回落 11 个百分点。

值得一提的是，报告称，下一阶段将坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

4.加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持

报告称，将疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。

一是专项再贷款定向支持疫情防控重点领域和重点企业；二是保持流动性合理充裕，实施好逆周期调节；三是引导金融机构加大对疫情防控的信贷投放力度。

报告称，下一步，仍要将疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。

5. 灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕

报告称，下一阶段，科学稳健把握逆周期调节力度，守正创新，勇于担当，稳健的货币政策要灵活适度，加强逆周期调节、结构调整和改革的力度，保持物价水平基本稳定。打好防范化解重大金融风险攻坚战，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

具体而言：

1）要实施好稳健货币政策，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应；

2）灵活运用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等多种货币政策工具，以适度的货币增长支持高质量发展，有效支持经济运行在合理区间；

3）增强调控前瞻性、精准性、主动性和有效性，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，精准把握好调控的度，加强预期引导，维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位。

4）健全可持续的资本补充体制机制，推动银行通过发行永续债等方式多渠道补充资本，拓宽永续债投资主体，分散风险；

5）重点支持中小银行补充资本，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力，防范社会信用收缩风险。

6.  完善LPR传导机制坚决打破贷款利率隐性下限

2019 年 8 月 17 日 ，人民银行宣布完善 LPR 形成机制，推出新的 LPR 报价原则、形成方 式、期限品种、报价银行、报价频率和运用要求。提高银行贷款定价的自主权，推动银行改进经营行为，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通市场化利率传导渠道。

2019 年末，新发放贷款中运用 LPR 的占比 已达到 90%。2019 年 12 月 28 日人民银行发布了存量浮动利率贷款定价基准转换的公告，遵循市场化、法治化原则，推动存量贷款定价 基准由原来的贷款基准利率转换为 LPR 或固定利率。

事实上，LPR 改革降低企业融资成本的作用已经显现。2019 年年初至 7 月，企业贷款加权平均利率一直在 5.3%附近波动，市场利率下行向企业贷款利率传导不足。8 月份以来，全国银行间同业拆借中心已 6 次发布新机制下的 LPR，1 年期 LPR 较同期限基准利率下降了 20 个 基点。随着 LPR 报价稳中有降，企业贷款利率显著下降。

报告称，下一阶段，将进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率。

具体而言，将健全基准利率和市场化利率体系，完善 LPR 传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，促进银行积极有序运用LPR 定价，转变传统定价思维。

同时，发挥好市场利率定价自律机制作用，维护公平定价秩序，严格落实明示贷款年化利率的要求，切实保护金融消费者权益。稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

7.支持钢铁行业通过直接融资“去杠杆、降成本”

2019年以来，在国家逆周期调控政策下，钢铁行业平稳运行，持续推进对标挖潜、降本增效。

一是钢铁产量保持增长。2019年，我国生铁、粗钢、钢材产量分别同比增长5.3%、8.3%、9.8%。二是固定资产投资保持增长。2019年，全国黑色冶炼及压延业和黑色金属矿采选业固定资产投资分别同比增长26.0%和2.5%。三是钢材价格四季度回升企稳，原材料价格趋于稳定。四是超低排放正式实施，绿色发展持续推进。

但在当前全球经济增长持续放缓、国内经济下行压力加大的背景下，我国钢铁行业仍面临诸多挑战。一是受成本上升挤压，行业利润同比有所下降。二是受国际市场贸易摩擦和贸易保护等影响，钢铁产品进出口总量有所下降。三是环保压力仍然较大，超低排放具体实施中还存在技术难题，亟待行业内外协作攻关。

报告称，下一步应坚持差异化信贷政策，支持优势企业技术改造、结构调整、绿色发展。充分发挥资本市场在钢铁企业兼并重组中的作用，支持钢铁行业通过直接融资“去杠杆、降成本”，促进行业高质量发展。

8.国内外经济都处于调整期，国内经济下行压力较大

报告称，中国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期，近期新冠肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的，中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。

当前，世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，外部不确定不稳定因素增多。我国经济正在由高速增长转向高质量发展，结构性、体 制性、周期性问题相互交织，增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前 期刺激政策消化期“三期叠加”影响持续深化。

经济增长保持了韧性，但下行压力仍然较大。企业投资增长仍显乏力。在信用风险加快暴露 情况下，部分中小金融机构风险偏好下降。新冠肺炎疫情对短期内的 经济增长会有影响，主要体现在消费减少、企业复工较晚等方面。对此要客观认识、理性看待，坚定信心、保持定力，做好充分准备，认真办好自己的事，推动消费稳定增长，切实增加有效投资，释放国内市场需求潜力。

9.引导资金投向先进制造、民生建设、基础设施短板等领域

2019年，中国人民银行引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费“双升级”。

一是深入开展金融精准扶贫。二是持续加大乡村振兴金融服务投入。三是不断提升小微、民营企业金融服务水平。四是积极做好金融支持就业创业。五是继续加强产业转型升级的金融支持，持续完善区域发展金融政策引导。六是全力以赴做好防疫的各项金融服务工作，加强对生产、运输和销售重要医用物资和重要生活物资的骨干企业的信贷支持力度，全力满足其合理融资需求。

10.  进一步扩大金融业对外开放

2019 年 7 月 20 日，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布 11 条关于进一步扩大金融业对外开放有关举措，重点是大幅放宽银行、证券、保险业的市场准入，提前至 2020 年不再设股比限制，并大幅扩大业务范围；进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场等。

2019 年 4 月及9 月，中国债券先后被纳入彭博巴克莱全球综合指数，摩根大通全球新兴市场多元化指数等国际主要债券指数。

证监会于 5 月正式批准中日 ETF 互通中方产品申请。证监会与英国金融行为监管局于 6 月 17 日发布联合公告，正式启动上海证券交易所和伦敦证券交易所互联互通存托凭证（GDR）业务。

下一阶段，将进一步推进金融机构改革，继续推动全面落实开发性金融机构、政策性银行改革方案，完善治理体系，持续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革，进一步扩大金融业对外开放。