陈娟/发自北京

资本动作频频，年入3457亿元的家电龙头赴港二次上市。

10月24日晚间，美的集团股份有限公司（000333.SZ，简称“美的集团”）公告称，公司已于2023年10月24日向港交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。

从风扇起家到空调大家电为主，再到如今多元化经营之路。早在2013年于A股上市的美的集团正向科技集团转型，业务涵盖针对消费者的智能家居及各类家电，为企业客户提供商业及工业解决方案，业务触角正在加速从国内走向国际市场。

业绩方面，自疫情以来的近3年，美的集团交出的“成绩单”还算不错：2020年~2022年营收分别为2857亿元、3434亿元、3457亿元。2023年半年度财报显示，美的集团手握经营性现金流净额为298亿元，同比大增39.22%。

已在A股上市10年、“不差钱”的美的集团在此节点冲刺港股IPO，为何急于搭建“A+H”（深圳，香港）双渠道融资平台？

IPG中国区首席经济学家柏文喜告诉记者：“美的集团此次赴港上市可能有3方面的考虑：一是，希望进一步拓宽融资渠道，扩大资本规模，提高公司的知名度和影响力，帮助公司吸引更多的国际投资者，提高公司的估值和股票的流动性；二是，不满足国内A股市场融资，希望借助港股提供更多的融资机会和选择；三是，希望帮助公司在科技创新和市场拓展方面取得更大的突破。”

对此，易居研究院研究总监严跃进表示赞同：在此阶段冲刺港股是看好当前资本市场周期，美的集团“不差钱”还赴港二次上市不仅仅是简单融资，还是希望做大做强，进一步增强在行业的影响力和地位。

但他也提醒到：如今国际环境和经济经济形势都不是那么乐观，投资者也会越来越挑剔，对美的集团而言，冲刺港股或将迎来新挑战。

冲刺港股，加速全球化布局

创立于1968年、以小家电起家的美的集团，其资本化脚步最早可追溯到1993年登陆深交所的“粤美的A”，即现在的美的电器。

10年后，2013年9月18日美的集团通过合并美的电器在深交所上市，股票代码为“000333”。

又一个10年后，在今年8月初，美的集团高调公开称，将赴港交所二次上市。

巧的是，在国内A股上市整整10年后，2023年9月18日美的集团召开了第四届董事会第二十一次会议，会议审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案》等相关议案。

一个月后，10月24日晚间，美的集团公告称，公司已于2023年10月24日向港交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。

至此，这家年入3457亿元的家电龙头离港股又更近一步了。若此次成功上市，美的集团将实现“A+H”双通道资本布局。

值得关注的是，近3年美的集团交出的整体“成绩单”还算不错：2020年~2022年营收分别为2857亿元、3433.6亿元、3457亿元。2023年半年度财报显示，美的集团手握经营性现金流净额为298亿元，同比大增39.22%。

已在A股上市10年、“不差钱”的美的集团在此节点冲刺港股IPO，为何急于搭建“A+H”双渠道融资平台？

对此，美的集团曾给出的解释是：此次H股上市计划是基于“深化全球战略布局的需求”。

IPG中国区首席经济学家柏文喜告诉记者：“美的集团此次赴港上市可能有3方面的考虑：一是，希望进一步拓宽融资渠道，扩大资本规模，提高公司的知名度和影响力，帮助公司吸引更多的国际投资者，提高公司的估值和股票的流动性；二是，不满足国内A股市场融资，希望借助港股提供更多的融资机会和选择；三是，希望帮助公司在科技创新和市场拓展方面取得更大的突破。”

对此，易居研究院研究总监严跃进表示赞同：在此阶段冲刺港股是看好当前资本市场周期，美的集团“不差钱“还赴港二次上市不仅仅是简单融资，还是希望做大做强，进一步增强在行业的影响力和地位。

招股书显示，美的集团此次拟发行H股，预计用于全球科技研发、智能家居、商业及工业解决方案等方面，还有智能制造体系及供应链管理的升级，以及完善全球分销渠道和销售网络，提高自有品牌的海外销售等。

不难看出，并不缺钱的家电巨头美的集团，希望借登陆港股来获得更多资本市场的支持，加速全球化布局。

迎新挑战，力求境外市场突破

的确，美的集团在上世纪80年代OEM（代工）出海的做法，早早就让美的尝到了甜头。

但美的集团国际化战略的原则一直很明确，就是务实、稳健。绝不做风险太大的事情，只做小风险、可承受的海外项目。

进入21世纪，中国家电企业纷纷“大手笔”出海：先有2000年海尔的美国工厂正式投产；后有2003年TCL大举收购法国汤姆逊等，但美的集团仍不为所动，其在海外第一个工厂直到2007年才建立。

而大家所熟知的美的国际化并购，诸如收购德国库卡、日本东芝白电、以色列高创、意大利Clivet等，这些都是发生在2016年之后的事。

一方面，国际化道路顺势而为，稳健保守；另一方面，美的集团整体业绩在不断攀升。2000年突破100亿元；2010年突破1000亿元，2017年突破2000亿元，2020年突破3000亿元大关。

一位业内资深人士表示，持续不断增长的规模，如果仅靠国内市场，是肯定无法实现的。

这从美的集团2022年年报中可见一斑。公司2022年营业总收入3457亿元，同比增⻓0.7%，净利润296亿元，同比增⻓3.4%。从2022年财务数据看，美的集团2022年营收增速创六年新低，净利润增速则是2013年以来最低的。

与此同时，2022年美的集团海外营收达1426亿元，同比增⻓3.6%，海外市场营收占比达到41.5%。近年来，美的集团的海内外营收占比趋近“对半分”，但2023年上半年，公司海外营收占比为40.88%，同比下降了近2%。

据悉，美的集团在全球拥有约200家子公司，在海外设有20个研发中心，18个主要生产基地，海外员工约3万人。而美的集团曾立下目标，到2025年，海外销售收入要突破400亿美元（超2000亿人民币），国际市占率达到10%。五大战略市场占比达到15%——20%，其中东南亚区域要做到第一，北美则要进入前三。

上述业内资深人士直言：“在当前的国际形势和经济压力下，一方面美的集团整体业绩增速放缓，另一方面国内市场增长乏力，海外营收也有下降趋势，所以美的集团更会集中力量瞄准空间巨大的海外市场，力求境外市场有所突破。”

既不像海尔先打品牌，也不像TCL大举收购，美的集团在国际化路线上也不断借助资本市场的力量。“赴港上市对于美的集团的国际化战略来说，可能有助于进一步扩大公司的国际影响力和市场份额。”资深产业经济观察家梁振鹏分析指出。

但任何事物皆有两面性。严跃进提醒说到：“如今国际环境和经济经济形势都不是那么乐观，投资者也会越来越挑剔，对美的集团而言，冲刺港股或将迎来新挑战。”

柏文喜分析指出其可能会遇到如下3大挑战：第一，国际形势的不确定性以及香港市场的波动性和风险都可能会对美的集团的股价产生影响；第二，不断变化的市场需求和竞争环境，会要求美的集团业务模式、产品线和市场策略等方面需要不断创新与升级；第三，国内外的竞争对手和不断变化的市场环境，会倒逼美的集团要不断加强自身的品牌建设、渠道拓展和产品创新等。

梁振鹏也表示，未来美的集团还将面临如何平衡内地和香港两地股东的权益的问题。他给出了一些建议：如可以设立特定的股东权益保护机制，确保两地股东在公司治理和利益分配方面的平等和公正。此外，公司可以积极与股东沟通，听取各方的建议和意见，为股东提供透明和公正的信息披露。

虽有挑战，但产业观察人士洪仕宾还是非常看好美的集团赴港上市：“美的集团发展一直很稳健，经营和管理都比较不错，营收和利润增长也比较稳定，体量够大势头发展也好的，这次冲刺港股应该会比较顺利。”

据了解，目前内地实现“A+H”的家电企业不多，与美的集团同为家电巨头的海尔智家鲜有的实现了“A+H+D”（上海、香港、法兰克福）全球资本市场布局。柏文喜认为，随着国内资本市场的不断发展和完善，未来可能会有更多的A股企业会去港股上市，力求境外市场新突破。