楚小强 中房报记者 李叶 北京报道

近日，济南高新控股集团有限公司（以下简称“济高控股”）完成了一次意义深远的股权变动，股东阵容由原先唯一股东济南高新技术产业开发区国有资产管理委员会，变为济南高新技术产业开发区管理委员会持股90%、山东省财欣资产运营有限公司持股10%的新格局。

这不仅是股东名册上的简单调整，更意味着这家千亿级国企的资本背景与资源支持网络正发生深刻变化。

在此之前的10月28日，公司管理层也迎来关键补充——王赓出任公司总经理、董事。此前身兼董事长与总经理两职的李涛，则专注董事长职责。两位核心高管的全新协作模式正式开启。

此番“股改”与“换将”并行，发生在济高控股发展的一个微妙阶段：公司总资产已远超“十四五”规划提出的千亿元目标，但负债规模亦随之大增，自身造血能力略显疲态。新搭档能否带领这家济南高新区“长子”穿越周期，成为市场瞩目的焦点。

新总经理的投融资底色

总经理王赓的加入为济高控股注入了新的专业力量。这位1970年出生的高管，有着深厚的投融资与审计监管背景。

他曾任职济南高新技术产业开发区投资总公司投资处副处长、处长，期间挂职华夏银行济南分行国际业务处副处长；后又调任济南高新区管委会审计监察局审计监察二处副处长、济南高新区经济责任审计中心副主任。

这一跨领域履职经历，使他同时具备市场化投融资运作和国资审计监管的双重视角。

在济高控股面临高负债与弱造血双重挑战的关键节点，王赓的到任，与“80后”董事长李涛形成专业互补的管理架构。

李涛自2024年11月上任以来，一直致力于推动济高控股向新发展模式转型。

2025年2月20日，济高控股4家集团公司同步揭牌成立，标志着其在深化国企改革道路上迈出重要一步。济高置业、济高园区、济高科技、济高生活四大品牌的亮相，正是集团聚力地产开发、园区建设运营、科技产业、城市服务四大业务板块，整合相关资源，推动集团 “城投+产投+创投”转型布局的具体承载。

济高控股曾定下两项颇具分量的经营目标：到“十四五”末，确保集团总资产突破1000 亿元、营业收入超过200亿元。

截至2025年9月30日，济高控股总资产已达1366亿元，远超千亿目标门槛。然而，庞大的资产规模背后，经营业绩却陷入增长困境。

负债攀升，收入下滑

纵观济高控股的财务数据，一个严峻的现实是，资产规模达标的同时，公司债务压力陡增，造血能力则持续疲软。

负债方面，公司合并负债规模从2022年末的713.56亿元，已攀升至2025年三季度末的1042.94亿元，不到三年激增超过300亿元。资产负债率76.28%，处于历史高位。

债务结构显示，公司短期偿债压力较为突出。截至2025年9月末，济高控股合并流动负债合计460.31亿元，账面合并货币资金为123.94亿元。

从债券融资情况看，企业预警通数据显示，其当前债券存量规模达421亿元，其中一年内到期债券约121亿元，1~3年内到期约 126亿元，3-5年内到期约153亿元，未来几年将迎来集中偿债期。

与之对应的是，公司的造血能力令人担忧，营业收入呈逐年下滑趋势。2022年为197.35亿元，2023年降至114.83亿元，2024年进一步缩水至78.65亿元。

2025年前三季度，济高控股营业收入仅为39.02亿元。反观同期营业总成本，数值达44.73亿元，已出现收支倒挂情形；实现净利润仅0.31亿元，同比下滑83%。

现金流数据同样不容乐观。合并经营性净现金从2022年的2.32亿元净流入，急转为2023年净流出33.79亿元，2024年净流出规模扩大至73.83亿元。2025年前三季度虽有所收窄，但仍有7.05亿元净流出。

投资活动现金流也不尽如人意，近年来一直处于净流出状态。2025年前三季度合并投资活动现金净流出一度骤增至100.54亿元。

在经营和投资性现金流双双净流出的情况下，济高控股高度依赖筹资活动维持运营，2025年前三季度合并筹资活动净现金达115亿元，较上年全年翻了一倍有余。这种“输血式续命”的模式，既难以支撑企业长期发展，还会进一步加重债务负担。

打响转型突围战

面对严峻挑战，济高控股管理层采取行动破局。在今年11月4日召开的三季度经济运行分析会上，董事长李涛明确提出要 “聚焦全年任务目标，抓好‘三个关键’”，按照“目标不变、任务不减、标准不降”要求全力冲刺四季度。

李涛强调，集团上下要做到 “五个盯牢”：盯牢指标任务、盯牢项目建设、盯牢新型业务、盯牢“十五五”规划、盯牢安全工作。特别是在新型业务方面，要求加快推进数智城市、新能源等业务落地。

在招商工作上，济高控股正试图创新模式，紧扣 “管委会+公司”机制，推动政企“联动招商”、“资本招商”和“服务招商”，闯出招商新路径。

公司也在寻求通过专业化运营提升效率。前述四大品牌的确立，正是为了聚焦主业，优化资源配置。比如济高置业将围绕“商办产业载体建设、地产开发、城市更新”三大主业；济高园区将重点保障高新区产业载体、园区配套设施建设、招商及运营，打造标杆园区品牌。

作为济南高新区的重要平台公司，济高控股面临的挑战并非孤例。如何在履行区域开发使命的同时，实现市场化可持续运营，是这类企业共同面临的课题。

而今，随着新股权结构的落地和新管理团队协作的深入，济高控股的转型突围战已经打响。下一步，公司能否在高负债与弱造血的双重枷锁下，成功实现从规模扩张到质量效益的转变，不仅关系到企业自身命运，也将为同类平台公司的转型提供重要参考。