楚小强/文

和其它商业保险公司相比，合众人寿的诞生充满了“爱”的故事。

20多年前，东北富商戴浩因一场重大意外，顿悟了人生真谛。住院期间，他看到病友们无钱治病的人间疾苦，随即萌生想法，决定利用在商业场上打拼赚来的钱，创办一家保险公司。

用他的话说，这是一家体现“爱与责任”，能帮每个家庭抵御风险的企业。于是合众人寿于2005年“为爱而生”。

时光荏苒，这家被寄予厚望的保险公司，不曾想成立不过20年时间，已数次沦为偿付能力不达标险企，而今更是连年报都难以如期发布。

近期，继2022年、2023年年报延期披露后，合众人寿2024年年报也出现“爽约”。在此之前，合众人寿多份财报被审计机构出具“保留意见”，尤其是对其早前投资“恒大系”的款项收回情况，审计机构屡番提及“未能获取充分适当的审计证据”。

作为一家千亿级险企，当年度报告的准时公布成为奢求，延期披露变为常态时，外界不免对它的财务健康状况心生疑虑。

各类报告轮番“爽约”

4月末，在企业年报披露季收官之时，合众人寿发布一则公告，宣布延期披露2024年年报、审计报告和经审计的偿付能力报表。

合众人寿解释，是根据公司实际情况，为保证信息披露的真实、准确、完整性，作出延期披露决定。2025年一季报和一季度偿付能力报表一并被延期。

一个细节是，这份公告并未透露被延期之后的具体披露时间。

换言之，要延期到什么时候披露？

答案是：不知道。

根据以往情况，合众人寿2022年和2023年年报都曾延期披露。前者一直到2023年8月底才得以“面世”，比正常披露时间整整迟了4个月；后者则至今未能与外界见面。

而今2024年年报再度出现延期，这意味着合众人寿已经有2个完整年度的定期报告出现“爽约”，这还不算那些没有披露的季度报告和偿付能力报告。

要知道，合众人寿2021年在全国银行间债券市场发行了20亿元资本补充债券（以下简称“21合众人寿”）。作为债券发行人，监管部门对其信息披露有着明确要求，且需聘请评级机构，定期跟踪发行人及债券的信用评级情况。

然而，合众人寿不仅年报、季报、偿付能力报告接连“爽约”，评级报告也多个季度没有“露面”。

早在2023年二季度，担任合众人寿评级机构的联合资信和中债资信，宣布延迟出具合众人寿2023年跟踪评级信息，原因是合众人寿未能提供评级所需的完整经营及财务材料。

到了2023年三季度，外界不但没能等来评级报告，反而得到合众人寿和两家评级机构“分手”的消息。彼时合众人寿宣布，不再聘请中债资信和联合资信担任评级机构，并称正在选聘新的评级机构。

但时间一天天过去，外界不仅无法查询到合众人寿2023年、2024年各季度的评级信息，其评级机构的聘请进度条也似乎被“冻结”，一直处于“正在选聘”中。

若从2023年算起，合众人寿已连续近10个季度没有外部评级机构出具的信用评级报告和评级结果。

屡被审计“保留意见”

抛开年季报及评级报告，根据监管部门有关规定，保险公司应当每个季度向消费者、股东、投资者、债权人，公开披露偿付能力季度报告，说明其经营情况及偿付能力信息。

然而，合众人寿的偿付能力报告目前为止仅更新至2024年二季度。从该报告得知，截至2024年6月末，合众人寿总资产2081亿元，核心偿付能力充足率为102.78%，综合偿付能力充足率177.03%；2023年四季度、2024年一季度的偿付能力风险综合评级均为C类。

险企风险评级若被评为C级或D级，表明其偿付能力不达标，公司在操作风险、战略风险、声誉风险、流动性风险等方面可能存在较为严重的问题，需严格整改。

合众人寿自2020年第四季度以来，已连续14个季度风险评级为C类，主要原因是其面临着较大的操作风险。

在2024年二季度偿付能力报告中，合众人寿透露了为公司提供审计服务的中汇会计师事务所（以下简称“中汇”），对公司2023年4季度偿付能力报告的审计意见，结果为：形成保留意见。

追究形成这一审计意见的基础，是中汇审计师对合众人寿以前年度通过非公开市场投资的金融资产的可收回性，以及公司账面确认的投资估值损失，未能获取充分、适当的审计证据。

早前，中汇审计师就以相同缘由，对合众人寿2022年4季度偿付能力报告“保留意见”。在姗姗来迟的2022年年报中，中汇的审计意见依旧为“带强调事项段的保留意见”。

中汇解释形成保留意见的基础，是合众人寿以前投资了大量非上市公司股权及非标金融产品，合计账面价值超过190亿元。截至2022年末累计确认估值损失高达35.74亿元。

不过，彼时中汇并未明确指出：合众人寿究竟投资了谁而致亏。

投资“恒大系”大伤元气

中汇之前，合众人寿的审计机构原为天健会计师事务所（以下简称“天健”）。

在2021年年报中，天健的审计就前述问题给出明确答案：合众人寿是投资“恒大系”导致元气大伤。

合众人寿通过收购股权和设立有限合伙企业等方式，直接或间接投资恒大地产集团相关子公司，并通过设立子公司购买恒大地产集团相关物业。

恒大陷入危机后，整体风险较高。截至2021年底，这些投资形成的资产账面余额为122.30亿元。合众人寿对这些资产确认估值损失16.53亿元，其中公允价值变动损失10亿元。

当时，天健对上述资产的可收回性，以及合众人寿账面确认的估值损失，未能获取充分适当的审计证据，因此同样对合众人寿2021年年报给出“保留意见”的审计结果。

由于投资规模过大，恒大崩塌后，合众人寿的业绩也深受其累。2021年至2023年，合众人寿合并口径下的保险业务收入分别为282.63亿元、192.13亿元、171.92亿元，呈现逐年下滑趋势；录得净亏损分别为5.24亿元、29.38亿元、11.92亿元。

3年累计亏损了46.54亿元。

不过，就在亏损最多的2022年，合众人寿披露董监高薪酬，其中有1名董事的年薪高达953.85万元；同期还有2名董事、6名高管，薪酬在100万至500万元区间。

2024年前2个季度，合众人寿保险业务收入、净利润分别为121.54亿元、2.11亿元。由于此后再未披露相关财报及经营情况，故无法得知公司最新业绩数据。

但从2024年前2个季度的情况来看，合众人寿罕见实现了盈利，说明经营正在摆脱投资“恒大系”带来的阴霾，业绩状况有所好转。

在2021年年报中，合众人寿透露与恒大地产相关的投资项目余额为141.6亿元（含股权投资），并就恒大地产债务违约问题提出解决方案——大股东中发实业承诺，对这些投资项目中未能收回的投资款，以其自有财产向合众人寿承担差额补足义务。

这意味着，中发实业要为在恒大地产上的投资损失全额“买单”。

与大股东最终“闹翻”

作为戴浩商业“帝国”的核心平台，中发实业持有合众人寿46.056%股份，为第一大股东。

版图布局上，中发实业横跨银行保险、资产管理、健康养老以及房地产等诸多领域，旗下除了合众人寿，还有永泰地产、武汉小额信贷等数十家企业，集团总资产一度超过2000亿元，并连续多年入选“民企500强”。

戴浩也曾凭此成为胡润百富榜富豪中的一员。

但受投资恒大和宝能等项目的影响，中发实业如今的日子也不好过，公司面临一定流动性危机。

企查查显示，中发实业已被法院列为被执行人，被执行总金额超过45亿元；持有合众人寿、合众资管、永泰地产等诸多公司的股权亦被冻结。

就连旗下的合众人寿也与其“翻脸”。

今年1月，哈尔滨中级人民法院一口气发布了3份针对中发实业的限制消费令，申请人正是合众人寿。3份限消令涉案金额合计32.82亿元。

对61岁的戴浩而言，合众人寿和中发实业手心手背都是肉。毕竟前者是其发生意外悟出人生真谛后，为“爱”而创办的保险公司；后者则是他从哈尔滨市工商局辞职下海后，一路摸爬滚打建立起来的商业集团。

商海沉浮，作为背后之人，看着2家公司闹到对簿公堂的地步，内心无疑五味杂陈。

今年2月，中发实业悄然更名为北京宸瑜企业管理有限公司。

一个使用了28年的名称，就此成为历史。